Échelle de CPG

Comment se bâtit une échelle

Divisez l'argent en échelons égaux et achetez un terme différent avec chacun. Avec 50 000 $ et cinq échelons, vous achetez 10 000 $ de CPG de 1, 2, 3, 4 et 5 ans.

À la fin de la première année, l'échelon de 1 an vient à échéance. Vous encaissez ou vous réinvestissez dans un nouveau CPG de 5 ans. À la fin de la deuxième année, l'échelon de 2 ans arrive à échéance, et ainsi de suite. Après cinq ans, chaque échelon a été remplacé par un CPG de 5 ans, et l'un d'eux vient toujours à échéance chaque année.

C'est tout le mécanisme. Une fois l'échelle arrivée à maturité, vous gagnez des taux de 5 ans sur la totalité du solde pendant qu'un cinquième de l'argent se libère annuellement.

Le problème qu'elle règle

Placer un montant entier dans un seul terme, c'est parier sur les taux d'intérêt. Verrouillez à long terme avant une hausse et vous restez sous le marché des années. Restez à court terme avant une baisse et vous renouvelez à moins bien. Une échelle moyenne votre taux sur le cycle : aucune des deux prédictions n'a besoin d'être juste.

Elle règle aussi un problème pratique qu'un CPG unique ne peut pas régler. De l'argent qui pourrait être nécessaire un jour, mais à une date inconnue, ne convient pas à une immobilisation de cinq ans. Une échelle offre une sortie planifiée chaque année sans payer la pénalité d'un bris de CPG.

Ce qu'elle vous coûte

Sur une courbe de taux de forme normale, où les termes plus longs paient davantage, une échelle termine derrière un placement entièrement dans le terme le plus long. Ce n'est pas un défaut : c'est le prix de la liquidité.

L'écart est habituellement plus petit qu'on ne le pense. Sur cinq échelons avec une courbe allant de 4,00 % à 4,25 %, l'échelle cède une fraction de point de pourcentage par année face à l'option tout à long terme, en échange d'un accès annuel à un cinquième de l'argent.

L'échelle bat l'option tout à court terme dans presque tous les scénarios, parce que renouveler des CPG d'un an indéfiniment revient à prendre en permanence le taux le plus bas de la courbe.

Choisir les échelons et les termes

Cinq échelons annuels forment la structure classique, parce que la plupart des courbes de taux de CPG canadiennes s'arrêtent à cinq ans : une échelle de cinq échelons utilise donc toute la courbe et libère de l'argent une fois par année.

Si vous avez besoin d'argent plus souvent qu'une fois par an, raccourcissez la durée des échelons plutôt que d'en ajouter : des échelons de six mois sur trois ans donnent un accès deux fois par année. Si votre horizon dépasse la courbe disponible, l'échelle continue simplement de rouler vers le terme le plus long.

La même idée fonctionne avec les obligations, où on parle d'échelle d'obligations, qui ajoute la possibilité de vendre un échelon avant terme sur le marché, ce qu'un CPG ne permet pas.

Où la détenir

Dans un CELI, un REER ou un CELIAPP dès que vous avez des droits. Les intérêts d'un CPG sont pleinement imposables comme revenu ordinaire à votre taux marginal d'imposition, et la règle canadienne des intérêts courus les impose l'année où ils sont gagnés plutôt que l'année où ils sont versés.

Dans un compte imposable, une échelle génère un T5 chaque année sur des intérêts parfois encore immobilisés dans un CPG. Dans un compte enregistré, rien de tout cela ne s'applique et l'échelle redevient un pur outil de liquidité et de lissage des taux.