Coupon
Coupon en anglais
Définition rapide
Le coupon est l'intérêt annuel fixe que verse une obligation, exprimé en pourcentage de sa valeur nominale. Une obligation de 1 000 $ à coupon de 4 % paie 40 $ par année, versés au Canada en deux paiements de 20 $ à six mois d'intervalle.
Ce que le coupon verse
Le taux de coupon est fixé à l'émission d'une obligation et inscrit dans ses modalités. Il s'exprime toujours en pourcentage de la valeur nominale, jamais du prix que vous avez payé. Une obligation de 1 000 $ de valeur nominale à coupon de 4 % verse 40 $ par année, que vous ayez payé le titre 950 $ ou 1 050 $, et au Canada ces 40 $ arrivent en deux paiements de 20 $, à six mois d'intervalle, puisque les obligations canadiennes paient semestriellement.
Pourquoi on dit « coupon »
Les obligations étaient jadis des certificats au porteur munis d'une planche de coupons de papier datés : deux fois par année, on en découpait un et on le présentait à la banque pour paiement. Le papier a disparu depuis longtemps, mais le nom est resté, et « détacher ses coupons » survit comme expression pour vivre de ses revenus d'obligations.
Figé à l'émission, pendant que tout le reste bouge
Le coupon ne change jamais après l'émission. Ce qui change, c'est le prix de l'obligation, qui s'ajuste chaque jour pour que le rendement global du titre suive les taux du marché. C'est pourquoi une même obligation porte trois « taux » différents :
- Le taux de coupon : l'argent fixe versé par tranche de 100 $ de valeur nominale, fixé à l'émission, ne bouge jamais.
- Le rendement courant : le coupon annuel divisé par le prix d'aujourd'hui, qui dérive donc avec le prix.
- Le [rendement à l'échéance](/dictionary/yield-to-maturity) : le rendement annuel global qu'implique le prix d'aujourd'hui, en comptant les coupons et le gain ou la perte à l'échéance.
Coupons zéro et dates de versement
Toutes les obligations ne versent pas de coupon. Une obligation à coupons détachés ne paie rien en cours de route et livre tout son rendement sous forme d'écart entre un prix d'achat fortement escompté et la valeur nominale à l'échéance.
Entre deux dates de versement, une obligation à coupons gagne ses intérêts un jour à la fois. Achetez au milieu d'une période et vous compensez le vendeur pour sa part du prochain coupon, un mécanisme de règlement expliqué dans l'article sur les intérêts courus.
Au Canada
Le versement semestriel est la norme sur tout le marché canadien : les obligations du gouvernement du Canada, des provinces et de la plupart des sociétés divisent le coupon annuel en deux moitiés égales. Un coupon coté de 4 % signifie donc 2 % de la valeur nominale tous les six mois, et les rendements sont cotés sur le même rythme semestriel. La comparaison des trois taux, coupon, rendement courant et rendement à l'échéance, est présentée dans un tableau de l'article sur le rendement à l'échéance.
Exemple concret
Vous détenez 5 000 $ de valeur nominale d'une obligation à coupon de 3,25 %. L'intérêt annuel est de 3,25 % de 5 000 $, soit 162,50 $, versé en deux paiements de 81,25 $ à six mois d'intervalle.
Des années plus tard, les taux du marché ont grimpé à 5 %. Votre obligation verse toujours exactement 162,50 $ par année; son prix a simplement baissé pour qu'un nouvel acheteur obtienne un rendement compétitif. Le coupon est le seul chiffre du calcul obligataire qui ne bouge jamais.
Révisé par Alexandre Bernier, CFP®, CIM®, PFP®·Mis à jour juillet 2026