Capital-investissement
Private Equity en anglais
Définition rapide
Le capital-investissement désigne des fonds qui achètent des entreprises entières hors bourse, souvent avec de l'argent emprunté, puis les restructurent et les revendent des années plus tard. Les gains potentiels s'accompagnent de blocages prolongés, de mises minimales élevées et d'écarts marqués entre les meilleurs et les pires gestionnaires.
Comment fonctionne le capital-investissement
Le terme est simplement l'inverse des marchés publics. Plutôt que d'acheter des actions qui se négocient en bourse, les investisseurs en capital-investissement détiennent des entreprises privées, sans prix quotidien ni sortie facile. La famille comprend aussi le capital de risque, qui finance de jeunes entreprises, mais le cœur de l'industrie est le rachat d'entreprise : un fonds acquiert une société mature en finançant une grande partie du prix par une dette portée par l'entreprise elle-même.
Le fonds passe ensuite des années à tenter d'augmenter la valeur de l'entreprise : réduction des coûts, changement de direction, expansion vers de nouveaux marchés ou fusion avec d'autres sociétés. La sortie est le but de l'exercice. Après une période de détention qui dure couramment cinq ans ou plus, l'entreprise est vendue à un autre acheteur, à un autre fonds ou aux marchés publics par un PAPE. Le profit, s'il y en a un, est la différence entre le prix d'entrée et le prix de sortie, amplifiée par l'argent emprunté lors de l'achat.
Les compromis
Le premier est l'illiquidité. Les fonds de capital-investissement bloquent habituellement l'argent des investisseurs pendant environ une décennie : ils appellent le capital dans les premières années et le remboursent au fil des ventes d'entreprises. Il y a peu de liquidité en cours de route; vendre sa part de fonds avant terme suppose généralement de trouver un acheteur spécialisé et d'accepter un rabais.
Le second est la dispersion. Sur les marchés publics, la plupart des fonds finissent regroupés près de l'indice. En capital-investissement, l'écart entre les meilleurs fonds et les pires est exceptionnellement large : le choix du gestionnaire compte souvent plus que la décision d'investir dans la catégorie elle-même. Fait peu commode, les meilleurs fonds sont aussi les plus difficiles d'accès.
Ajoutez des engagements minimaux élevés et des frais superposés, soit des frais de gestion plus une part des profits, et on comprend pourquoi ce produit est conçu pour les institutions plutôt que pour les ménages.
Vous en détenez probablement déjà
Voici la partie rassurante : la plupart des Canadiens qui travaillent ont déjà une exposition au capital-investissement sans jamais avoir signé de convention de souscription. Les grands régimes de retraite canadiens, dont le fonds qui investit les cotisations du RPC et les grands régimes publics de l'Ontario et du Québec, comptent parmi les plus importants investisseurs en capital-investissement au monde. Si vous cotisez au RPC ou participez à un grand régime d'employeur, une part de votre épargne-retraite travaille très probablement dans des entreprises privées aux quatre coins du globe.
Un accès grand public qui s'installe peu à peu
Des structures destinées aux particuliers, comme les fonds à intervalles offrant des fenêtres de rachat périodiques, commencent à rendre le capital-investissement accessible aux comptes plus modestes. Abordez-les avec lucidité : les frais sont généralement élevés, les droits de rachat sont limités par conception, et un fonds qui promet des sorties faciles d'actifs difficiles à vendre fait une promesse qui mérite un examen attentif.
Au Canada
Le Canada joue dans une catégorie bien supérieure à sa taille dans cette industrie. Les grands régimes de retraite canadiens ont contribué à inventer le modèle de l'investissement direct dans des entreprises privées plutôt qu'uniquement par des fonds externes, une approche étudiée partout dans le monde. Pour le particulier canadien, l'accès direct demeure réservé aux investisseurs qualifiés et à d'autres dispenses, si bien que pour la plupart des gens, la réponse honnête à « devrais-je acheter du capital-investissement » est que leur caisse de retraite l'a déjà fait.
Exemple concret
Un fonds de rachat achète un fabricant pour 100 millions de dollars, avec 40 millions de capital des investisseurs et 60 millions de dette portée par l'entreprise. En six ans, le fonds améliore les marges et rembourse une partie de la dette. Il revend ensuite l'entreprise 140 millions. Après remboursement de la dette restante, la mise des investisseurs vaut environ le double. Si l'entreprise avait trébuché, la même dette aurait amplifié les pertes : c'est le modèle du rachat en miniature.
Révisé par Alexandre Bernier, CFP®, CIM®, PFP®·Mis à jour août 2026