Bon du Trésor
Treasury Bill (T-Bill) en anglais
Définition rapide
Un bon du Trésor est un titre de dette à court terme du gouvernement du Canada, d'une durée d'environ 3, 6 ou 12 mois. Il ne verse aucun coupon : vous l'achetez à escompte et recevez sa pleine valeur nominale à l'échéance, et cette différence est votre rendement.
Comment fonctionne un bon du Trésor
Le bon du Trésor est le titre le plus simple que le gouvernement vende. Contrairement à une obligation, il ne verse aucun coupon : vous achetez à escompte, disons 97,60 $ pour 100 $ de valeur nominale, attendez quelques mois et touchez les 100 $ au complet. Le taux affiché est simplement cet escompte exprimé en rendement à l'échéance annualisé.
Un détail fiscal mérite une ligne claire : même si le gain ressemble à une appréciation de prix, l'ARC impose l'escompte d'un bon du Trésor comme un revenu d'intérêts, pleinement imposable à votre taux marginal, et non comme un gain en capital. Dans un compte imposable, un bon du Trésor est imposé exactement comme les intérêts d'un CPG.
La référence sans risque au Canada
Les bons du Trésor sont ce qui se rapproche le plus d'un actif sans risque en dollars canadiens, et leur rendement est le taux sans risque de référence qui sous-tend les prix dans toute la finance canadienne. La Banque du Canada les adjuge toutes les deux semaines pour le compte du gouvernement, et leurs rendements suivent de près le taux directeur.
Les particuliers peuvent acheter des bons du Trésor directement au pupitre obligataire de la plupart des courtiers, mais en pratique la majorité les détient indirectement : les fonds du marché monétaire et les FNB de bons du Trésor ne détiennent à peu près que cela, se négocient en un clic et s'occupent du renouvellement constant à mesure que les bons échoient. Les provinces émettent aussi leurs propres bons du Trésor, à des rendements légèrement plus élevés contre une garantie provinciale plutôt que fédérale.
Bons du Trésor ou CPG?
Les bons du Trésor gagnent sur la liquidité : ils se vendent n'importe quel jour ouvrable au prix du marché, sans pénalité ni négociation, alors qu'un CPG non rachetable bloque votre argent pour le terme. Leur garantie n'a pas non plus besoin d'assureur : aucune limite de la SADC à surveiller, puisque la promesse est celle du gouvernement du Canada lui-même, pour n'importe quel montant.
Les CPG répliquent par le rendement et la simplicité. Les taux affichés des banques concurrentielles dépassent souvent légèrement les rendements des bons du Trésor pour le même terme, et il n'y a rien à négocier ni à renouveler. Pour de l'argent à date fixe sans risque de besoin anticipé, un CPG paie souvent mieux; pour de l'argent qui doit rester accessible, les bons du Trésor, habituellement via un FNB de bons du Trésor, sont l'outil le plus propre.
Au Canada
Le rendement du bon du Trésor du gouvernement du Canada à 3 mois est coté chaque jour et sert de taux sans risque standard dans les manuels, les modèles d'évaluation et les indices de référence des fonds canadiens. Quand les manchettes parlent de liquidités qui rapportent enfin un rendement décent, ce sont habituellement les FNB de bons du Trésor et les fonds du marché monétaire qui sont décrits, et leurs rendements s'ajustent en quelques jours après chaque annonce de taux de la Banque du Canada.
Exemple concret
Vous achetez un bon du Trésor de 6 mois de 10 000 $ de valeur nominale pour 9 760 $. À l'échéance, vous recevez 10 000 $, un gain de 240 $ : environ 2,46 % sur six mois, soit à peu près 4,9 % annualisé (chiffre approximatif, calcul de convention). Dans un compte imposable, les 240 $ au complet sont imposés comme des intérêts à votre taux marginal, exactement comme si un CPG les avait versés.
Révisé par Alexandre Bernier, CFP®, CIM®, PFP®·Mis à jour juillet 2026