Valeur nominale
Face Value (Par Value) en anglais
Définition rapide
La valeur nominale, aussi appelée valeur au pair, est le montant que l'émetteur d'une obligation rembourse à l'échéance et la base de calcul des coupons. Elle est fixée à l'émission, habituellement 1 000 $ par obligation, et ne change jamais.
L'ancrage de tout calcul obligataire
La valeur nominale est le montant contractuel qu'une obligation promet de rembourser à sa date d'échéance. C'est aussi la base des intérêts : un taux de coupon est toujours un pourcentage de la valeur nominale, donc un coupon de 4 % sur 10 000 $ de valeur nominale verse 400 $ par année, peu importe ce que vous avez payé pour les titres. Les prix, les rendements et les humeurs du marché tourbillonnent autour d'elle, mais la valeur nominale, elle, est fixée le jour où l'obligation naît.
Coupures et cotation par tranche de 100 $
Les obligations canadiennes viennent en coupures standards de 1 000 $, et les courtiers les vendent habituellement par blocs de 5 000 $ de valeur nominale ou plus. Les prix, eux, sont cotés par tranche de 100 $ de valeur nominale : une cote de 98,50 sur 10 000 $ de valeur nominale signifie que les titres coûtent 9 850 $. Cette cote est le prix net; ce que vous payez réellement au règlement ajoute les intérêts courus, comme l'explique l'article prix net vs prix complet.
Au pair, au-dessus du pair, sous le pair
Une obligation cotée exactement 100 se négocie au pair : le prix égale la valeur nominale. Au-dessus de 100, elle se négocie à prime; sous 100, à escompte. Les raisons pour lesquelles une obligation s'éloigne du pair, et les conséquences fiscales qui en découlent, sont couvertes dans l'article obligations à prime et à escompte.
Trois chiffres qui ne sont pas pareils
La valeur nominale est régulièrement confondue avec deux autres chiffres rattachés à la même obligation :
- La valeur nominale : ce que l'émetteur rembourse à l'échéance, fixée pour toujours.
- Le prix : ce que vous payez pour acheter le titre aujourd'hui, qui bouge chaque jour avec les taux d'intérêt.
- La valeur marchande : ce que vaut votre position en ce moment, soit le prix courant appliqué à la valeur nominale que vous détenez.
Au Canada
La cotation par tranche de 100 $ est universelle pour les obligations du gouvernement du Canada, des provinces et des sociétés, ce qui rend les obligations de toute taille instantanément comparables : 98,50 représente le même escompte relatif que vous déteniez 5 000 $ ou 5 millions de dollars de valeur nominale. Notre Calculateur d'obligations fonctionne de la même façon : il prend un prix par tranche de 100 $ et le met à l'échelle de la valeur nominale que vous entrez.
Exemple concret
Vous achetez 10 000 $ de valeur nominale d'une obligation à coupon de 4 % à un prix coté de 98,50, en payant 9 850 $ plus les intérêts courus. Vos coupons se calculent sur la valeur nominale : 400 $ par année, peu importe les 9 850 $ payés.
À l'échéance, l'émetteur rembourse la pleine valeur de 10 000 $. L'écart de 150 $ entre votre prix d'achat et la valeur nominale fait partie de votre rendement, en plus de chaque coupon encaissé en cours de route.
Révisé par Alexandre Bernier, CFP®, CIM®, PFP®·Mis à jour juillet 2026