Manoeuvre Smith

L'idée de base

Au Canada, les intérêts de l'hypothèque sur votre propre maison ne sont pas déductibles d'impôt. Les intérêts sur de l'argent emprunté pour gagner un revenu de placement le sont généralement. La manoeuvre Smith exploite cette asymétrie : sur la durée d'une hypothèque, elle remplace la dette hypothécaire ordinaire par un prêt d'investissement de même taille, de sorte que les intérêts que vous payiez de toute façon se mettent à générer des déductions fiscales, pendant que l'argent emprunté bâtit un portefeuille.

Le moteur est une hypothèque rechargeable (aussi appelée réavançable) : une hypothèque jumelée à une marge de crédit hypothécaire sous une même limite de crédit, où la portion marge augmente automatiquement à mesure que le capital hypothécaire est remboursé. Chaque dollar de capital remboursé devient un dollar de crédit disponible, garanti par la valeur nette de votre propriété.

Le fonctionnement, étape par étape

Un cycle complet de la manoeuvre ressemble à ceci :

• Vous faites votre paiement hypothécaire régulier. La portion capital libère le même montant du côté de la marge.
• Vous empruntez ce montant libéré sur la marge et l'investissez dans des actifs productifs de revenus, comme des actions ou des fonds versant des dividendes, dans un compte non enregistré.
• Comme l'argent emprunté a servi à gagner un revenu de placement, les intérêts de la marge sont déductibles contre votre revenu à votre taux marginal d'imposition.
• Au moment des impôts, la déduction produit un remboursement. Vous l'appliquez en remboursement anticipé de l'hypothèque, ce qui libère encore plus de marge, que vous empruntez et investissez : le cycle s'accélère.
• Répétez à chaque période de paiement. Au fil des ans, l'hypothèque non déductible fond vers zéro pendant que le prêt d'investissement déductible grossit vers la taille de l'hypothèque initiale.

Les règles de déductibilité : là où la stratégie vit ou meurt

Toute la prémisse repose sur la déductibilité réelle des intérêts, et les règles sont strictes. Les intérêts ne sont déductibles que si l'argent emprunté sert à gagner un revenu de biens, c'est-à-dire des dividendes ou des intérêts. La position actuelle de l'ARC exige une attente raisonnable de gagner un tel revenu; les placements qui ne peuvent produire que des gains en capital ne se qualifient pas.

Tout aussi important : les fonds empruntés doivent être traçables de la marge jusqu'au placement. Réservez la marge exclusivement à l'investissement : un seul retrait pour des dépenses personnelles mélange les fonds et contamine le traçage de toute la marge, forçant une répartition compliquée et mettant les déductions à risque. Les adeptes sérieux utilisent une marge ou un sous-compte dédié qui ne touche jamais aux finances personnelles, et conservent chaque relevé.

La vente des placements compte aussi. Si vous vendez et dépensez le produit au lieu de rembourser le prêt ou de réinvestir, les intérêts sur l'emprunt correspondant cessent généralement d'être déductibles.

Les risques : investir avec effet de levier, votre maison en garantie

Enlevez la mécanique fiscale et la manoeuvre Smith se résume à une chose : emprunter sur votre maison pour investir dans les marchés, en continu, pendant des décennies. Le remboursement d'impôt est réel, mais tout le reste aussi.

• La dette est réelle et permanente par conception. Une manoeuvre menée à terme se termine avec un prêt d'investissement à peu près de la taille de votre hypothèque initiale, garanti par votre maison. Le plan suppose que vous êtes à l'aise de porter ce prêt indéfiniment.
• Les marchés peuvent chuter, pas le prêt. Une baisse de 30 % du portefeuille vous laisse avec la dette complète et un portefeuille bien plus petit. Le levier amplifie les pertes exactement aussi efficacement que les gains.
• La hausse des taux augmente le coût de portage. Le taux d'une marge suit le taux préférentiel. Un cycle qui ajoute deux points au préférentiel ajoute des milliers de dollars d'intérêts par année sur un gros solde, déductibles ou non.
• Le risque comportemental. La stratégie ne fonctionne que si vous continuez d'investir pendant les baisses et ne pigez jamais dans la marge pour des dépenses personnelles. Deux décennies, c'est long pour rester discipliné.

À qui elle peut convenir, et ce qu'elle exige

Sur le plan structurel, il faut typiquement au moins 20 % de valeur nette dans la maison, puisque les hypothèques rechargeables sont des produits non assurés plafonnés à 80 % de la valeur de la propriété, et il faut se qualifier pour la limite combinée.

Sur le plan financier et psychologique, la manoeuvre convient à un profil étroit : revenu élevé et stable, horizon long, vraie tolérance à la volatilité, tenue de registres méticuleuse et aucun besoin de toucher à l'argent investi. Plus votre taux marginal est élevé, plus chaque dollar d'intérêt revient en remboursement. Si un krach boursier combiné à une perte d'emploi vous forcerait à vendre des placements pour payer le prêt, cette stratégie n'est pas pour vous. Des conseils professionnels en fiscalité et en placement avant de commencer sont fortement recommandés, et ce n'est pas une formalité.

Ce n'est pas un repas gratuit. C'est une stratégie de levier assortie d'une subvention fiscale, et son résultat à long terme dépend de rendements supérieurs au coût d'emprunt après impôt. Rien ne garantit cet ordre.

Une note pour les résidents du Québec

Le Québec applique sa propre limite aux frais de placement. Dans la déclaration provinciale TP-1, la déduction des frais de placement, intérêts compris, est généralement limitée aux revenus de placement gagnés dans l'année, l'excédent étant reportable à d'autres années. Comme une bonne partie de l'attrait de la manoeuvre tient au remboursement annuel, les résidents du Québec devraient modéliser soigneusement le volet provincial avant de tenir la pleine déduction pour acquise chaque année.