Question 1

Comment fonctionne ce comparateur d'obligations?

Accepted Answer

Saisissez les détails de deux à quatre obligations (valeur nominale, taux de coupon, prix payé par 100 $ nominal, échéance et fréquence des coupons). L'outil calcule le rendement à l'échéance de chaque obligation à partir du prix saisi, plus le rendement annuel effectif, le rendement courant, le revenu annuel du coupon en dollars, le gain ou la perte en capital à l'échéance et le rendement total sur la période de détention. Le tableau est trié par RAE et l'obligation au RAE le plus élevé est mise en évidence.

Question 2

Pourquoi classer par RAE plutôt que par taux de coupon?

Accepted Answer

Le taux de coupon est un pourcentage fixe versé sur la valeur nominale, mais ce que vous gagnez réellement dépend du prix payé. Une obligation à coupon de 6,50 % achetée à 109,94 $ ne rend qu'environ 2,62 % à l'échéance, parce que la prime de 9,94 $ est perdue au remboursement au pair. Un coupon de 3,5 % acheté à 98 $ peut rendre 4 % grâce au gain de 2 $ à l'échéance. Le RAE combine les coupons et le gain ou la perte en capital, donc classer par RAE reflète le vrai rendement.

Question 3

Puis-je comparer des obligations à échéances différentes?

Accepted Answer

Oui, et l'outil affiche quand même le RAE de chacune. Toutefois, des échéances différentes ne sont pas une comparaison strictement équivalente : une obligation plus longue paie généralement davantage parce qu'elle vous demande d'immobiliser votre argent plus longtemps et vous fait accepter plus de risque de taux. Traitez le classement comme un point de départ lorsque les horizons diffèrent.

Question 4

Quelle est la différence entre RAE, rendement annuel effectif et rendement courant?

Accepted Answer

Le RAE est le rendement annualisé avec la composition du coupon (semestrielle pour la plupart des obligations canadiennes), aussi appelé rendement équivalent obligataire. Le rendement annuel effectif reformule le même rendement comme s'il se composait une fois par année, ce qui le rend directement comparable à un CPG ou à un taux annualisé. Le rendement courant est le coupon annuel divisé par le prix courant; il ignore le gain ou la perte à l'échéance et peut induire en erreur pour les obligations à prime ou à escompte. Le RAE est le bon critère de classement.

Question 5

Que veut dire « prix hors coupon » et pourquoi l'outil l'utilise-t-il?

Accepted Answer

Le prix hors coupon est celui affiché sur les écrans des courtiers, avant tout intérêt de coupon couru. Quand vous achetez en milieu de période, vous payez en réalité le prix hors coupon plus les intérêts courus (le prix « pleine coupon »), car vous devez au vendeur la fraction du coupon qu'il a gagnée. L'outil traite votre saisie comme prix hors coupon et ajoute les intérêts courus à l'interne, ce qui permet de coller directement le chiffre du courtier.

Question 6

La valeur nominale a-t-elle une importance dans la comparaison?

Accepted Answer

Les taux et rendements (coupon, RAE, annuel effectif, courant) sont toujours comparables, peu importe la valeur nominale. Les colonnes en dollars (revenu annuel, gain en capital, rendement total) dépendent de la valeur nominale saisie. Pour une comparaison en dollars directe, mettez la même valeur nominale partout. La valeur par défaut est 1 000 $, comme les obligations vendues au détail au Canada.

Question 7

Les obligations gouvernementales et corporatives se comparent-elles pareillement?

Accepted Answer

La formule est identique, mais ne comparez pas les RAE entre qualités de crédit différentes sans tenir compte du risque. Une obligation corporative de 5 ans à 5,5 % et une obligation du gouvernement du Canada de 5 ans à 3,5 % ne sont pas équivalentes : le 2 % supplémentaire compense le risque de crédit. Comparez les RAE au sein de qualités de crédit similaires pour un classement significatif.

Obligation	Coupon	Prix / 100	RAE	Annuel effectif	Rendement courant	Revenu annuel	Gain/perte en capital	Rendement total
B	5.50%	$105.00	4.38%	4.42%	5.24%	$55.00	$-50.00	$225.00
A	3.50%	$98.00	3.94%	3.98%	3.57%	$35.00	$20.00	$195.00

Calculateur de comparaison d'obligations

AObligation A

BObligation B

Comparaison côte à côte (triée par rendement à l'échéance)

Taux de coupon vs rendement à l'échéance

Questions fréquentes